(AGENPARL) – Roma, 21 ottobre 2022 – «L’UE è stata in grado di compensare il taglio del gas russo. Ora abbiamo solide basi per andare avanti. Discuteremo le recenti @EU_Commission proposte per domare i prezzi del gas e sostenere gli investimenti nella transizione verso l’energia pulita con #REPowerEU» afferma soddisfatta Ursula von der Leyen, presidente della Commissione europa e madre di sette figli.
Quindi i peggiori timori sulla sicurezza energetica della primavera e dell’estate per quanto riguarda il prossimo inverno nell’Unione Europea-UE, sono stati in qualche modo placati.
All’inizio di quest’anno, quando è scoppiata la guerra in Ucraina ed è diventato chiaro che il conflitto si sarebbe trascinato per mesi, se non anni, l’UE sembrava pericolosamente in pericolo di un inverno “frozen”, mentre l’aria fredda attanagliava il continente.
I depositi di stoccaggio del gas in gran parte dimenticati non erano stati riempiti nell’aspettativa di un rifornimento costante dalla Russia attraverso i gasdotti Nordstream I e Nordstream II.
Oggi la situazione rispetto a ieri è molto diversa.
Come dice il saggio ogni problema ha tre soluzioni: la mia soluzione, la soluzione degli altri e la soluzione giusta.
Ed è noto che i problemi non arrivano mai da soli, infatti oggi c’è sul tavolo la recessione legata alla crisi energetica e dalle aspettative mal riposte sul fatto che gran parte del carico di base della rete elettrica dell’UE fosse soddisfatto dai parchi eolici e solari.
A partire dalla metà dello scorso anno, è stato notato che il vento non soffiava e la produzione dei parchi solari era inferiore al previsto. Questi due eventi sembravano pronti a convergere sull’UE e a presentarle un futuro rigido e freddo per l’inverno 2022-23.
Come spesso accade, il tempo ha alleviato i peggiori timori quando i leader energetici nei paesi che compongono l’UE sono entrati in azione.
Si sono rivolti alla Norvegia per ulteriori 90 miliardi di metri cubi di gas per iniziare a riempire i depositi di stoccaggio.
L’infrastruttura era a posto, era solo una questione di prezzo. Anche gli Stati Uniti hanno risposto con un massiccio trasporto marittimo di miliardi di piedi cubi di GNL, principalmente dagli impianti Cryo della costa del Golfo, e a poco a poco i timori più crudi dell’inizio della primavera sono stati placati.
Ora il WSJ riferisce che i depositi di gas dell’UE sono in gran parte piene, grazie alle esportazioni di GNL degli Stati Uniti. La popolazione europea è ora nelle mani della natura con l’avvicinarsi dell’inverno.
Gli impianti di stoccaggio del gas per il riscaldamento e la produzione di energia elettrica sono quasi pieni, i consumi sono in calo e le autocisterne di gas naturale liquefatto stanno entrando in azione. L’Europa è in una posizione più forte di quanto temuto negli ultimi mesi, dopo che Mosca ha ridotto le consegne di gas in rappresaglia alle sanzioni occidentali sul invasione dell’Ucraina.
Tuttavia, molto potrebbe andare storto. Una lunga ondata di freddo o un gasdotto rotto potrebbero sconvolgere i preparativi della regione, minacciando un razionamento di emergenza, blackout e una recessione economica più profonda. Funzionari e analisti affermano che la volontà dei consumatori di ridurre il consumo di gas sarà la chiave per superare l’inverno.
Ma cosa potrebbe andare storto e mettere a rischio i cittadini dell’UE?
Anche se apparentemente fuori dal bosco per la prima parte di questa stagione, con depositi piene di gas, molte sfide si prospettano per l’UE assediato dall’energia.
La prima è che la domanda asiatica, e in particolare quella cinese, dovrebbe aumentare nei prossimi mesi. L’attenzione sull’emisfero orientale è comprensibile in quanto le sue economie in crescita sono il prodotto dell’ascesa di queste regioni come centri di produzione e distribuzione per quasi tutti i prodotti.
Questa domanda incessante, se dovesse verificarsi, metterà alla prova gli hub di importazione dell’UE, poiché quest’inverno inizieranno a scaricare il gas immagazzinato e inizieranno a cercare nuove forniture per affrontare l’inverno del 2023-24.
Bloomberg ha osservato di recente in un articolo che la Cina, che aveva rivenduto carichi di GNL statunitense all’UE a scopo di lucro, non lo stava più facendo.
«La Cina ha detto ai suoi importatori di gas di proprietà statale di interrompere la rivendita di GNL agli acquirenti di energia dell’Europa e dell’Asia per garantire la propria fornitura per la stagione di riscaldamento invernale».
Se questa azione segnala una svolta nelle prospettive della Cina, gli acquirenti dell’UE dovranno affrontare una maggiore concorrenza per le forniture statunitensi, di cui durante l’estate hanno ricevuto la parte del leone.
E’ noto che i le navi metaniere di GNL cambiano la destinazione finale dopo che hanno lasciato il porto.
Il secondo è superare questo inverno senza i tagli draconiani discussi nell’articolo del WSJ. Il rispetto delle direttive urgenti sulla conservazione determinerà se la sicurezza energetica dell’UE sarà alla mercé del clima questo inverno.
L’Europa è probabilmente preparata per affrontare la situazione ma siamo di fronte alla dura realtà che ci sono limitazioni fisiche alla capacità di sostituire il gas russo a breve termine. Ciò significa che è fondamentale raddoppiare il lato dell’equazione relativa alla riduzione della domanda.
Molte cose potrebbero andare storte. Se il clima gelido aumenta la domanda, le scorte potrebbero drenare e i prezzi potrebbero salire a livelli che metteranno in crisi le aziende e le finanze del governo. Le basse temperature potrebbero anche innescare una contesa tra Nord America ed Europa per le forniture di GNL.
Altro aspetto è che negli USA i flussi di gas naturale verso gli impianti di liquefazione lungo la costa del Golfo sono in calo dall’inizio di ottobre, riflettendo un calo della produzione di GNL causato da manutenzioni e interruzioni.
L’impianto GNL di Cove Point è in fase di manutenzione regolare e Freeport GNL rimane chiuso dopo un’esplosione a giugno.
Ciò probabilmente cambierà poiché si prevede che Cove Point tornerà presto alle normali operazioni e anche Freeport si sta preparando a riprendere il normale funzionamento, sebbene prima debba ottenere le autorizzazioni per il riavvio.
Il volume medio giornaliero di flussi di gas dai giacimenti statunitensi ai treni di liquefazione nel sud si è attestato a 11,1 miliardi di piedi cubi, secondo i dati Refnitiv citati da Investing.com .
Questo è in calo da 11,5 miliardi di piedi cubi per settembre e più in basso rispetto al record di 12,9 miliardi di piedi cubi giornalieri prenotato a marzo quando la domanda di GNL statunitense dall’Europa è aumentata.
Ora la domanda è ancora robusta, mantenendo la differenza di prezzo abbastanza grande da motivare esportazioni costantemente record. Eppure i produttori di GNL si stanno avvicinando ai loro limiti di capacità ed è improbabile che la domanda per il loro prodotto diminuisca presto.
In effetti, questa settimana i media hanno riferito che le navi metaniere stanno intasando i terminali di importazione della Spagna perché ci sono più navi che punti di sbarco nell’UE con la maggiore capacità di importazione di GNL.
Tuttavia, con l’aumento della domanda di GNL statunitense dai mercati internazionali, aumentano anche i prezzi interni del gas, suscitando preoccupazione per l’accessibilità economica dell’energia in questa stagione di riscaldamento in quelle parti degli Stati Uniti che hanno bisogno di riscaldamento.
All’inizio di questa settimana, la Federal Energy Regulatory Commission ha dichiarato di aspettarsi che i prezzi del gas naturale quest’inverno saranno superiori alla media degli ultimi anni, tutto a causa delle maggiori esportazioni.
«Le previsioni prevedono che la continua crescita delle esportazioni nette, comprese le strutture di esportazione di gas naturale liquefatto (GNL), eserciterà ulteriore pressione sui prezzi del gas naturale questo inverno», ha affermato la FERC.
Ciò sarà vero anche se la produzione interna di gas continua a crescere e anche se il tasso di crescita supera il tasso di crescita della domanda, ha affermato anche FERC, come citato da Reuters.
FERC ha previsto il prezzo medio di Henry Hub per quest’anno a $ 6,82 per mmBtu, che sarebbe del 30% superiore alla media dell’anno scorso.
E’ chiaro quindi che le sfide per l’UE rimarranno fino alla stagione di riscaldamento del 2023-e 2024, a seconda del clima sia nel continente europeo che in quello nordamericano.
E’ chiaro che monitorare costantemente i maggiori produttori di gas significa capire chi trarrà vantaggio da questa situazione.
La società canadese, ARC Resources, (TSX-ARX) è la terza più grande perforatrice di gas del Canada, con margini elevati e accesso agli hub GNL meridionali degli Stati Uniti e ad est ai grandi centri abitati di Toronto e Montreal. ARX sta generando denaro gratuito a un tasso di $ 2,0 miliardi di CAD e ha piani di crescita coperti da Free Funds Flow.
ARX paga un dividendo modesto, attualmente con un rendimento del 2,7%, e viene scambiato a 6X EPS. Ce ne sono anche altri che vale la pena considerare. Tourmaline Oil Corp, (TSX: TOU) è una delle più grandi perforatrici di gas degli USA con l’80% della sua produzione giornaliera composta da 2,2 BCFD. Viene scambiato a 9X EPS, motivo per cui il mio interesse è rivolto maggiormente a ARC Resources.
EQT, (NYSE:EQT) e CNX Resources, (NYSE:CNX), tra gli altri produttori, attingono al superbacino Marcellus per le loro riserve.
Il Marcellus è rinchiuso dietro i monti Appalachi senza accesso ai grandi mercati di consumo di New York e Boston. Nonostante anni di lavoro da parte dei costruttori di gasdotti per ottenere i permessi per costruire il Mountain Valley Pipeline e l’Atlantic Coast Pipeline , entrambi sono ancora incompleti senza un chiaro percorso verso il completamento.
E’ chiaro che se ci sarà un inverno freddo negli USA e nell’UE le forniture di gas saranno messe a dura prova.
E noi italiani siamo pronti?
